НОВОСТИ В УЗБЕКИСТАНЕ
Фото: Евгений Сорочин / «Газета.uz»
Правительство Узбекистана получает больше доходов из-за подорожания золота, но увеличивает расходы быстрее прогнозов. Это следует из концептуального проекта основных направлений денежно-кредитной политики на 2026 год и период 2027—2028 годов, разработанного Центральным банком.
Согласно отчёту регулятора, в первом полугодии наблюдалось сокращение разрыва между доходами и расходами консолидированного бюджета (входят госбюджет, бюджеты государственных целевых фондов, внебюджетные фонды бюджетных организаций и средства Фонда реконструкции и развития). Если за первое полугодие дефицит консолидированного бюджета составил 1,9% к ВВП против 2,4% годом ранее, то по итогам только второго квартала (апрель-июнь) показатель достиг 3,4% ВВП, или 16 трлн сумов.
В этом году доходы государственного бюджета, в основном благодаря росту цен на золото, растут быстрее расходов, однако динамика бюджетных расходов также заметно ускорилась. В частности, доходы государственного бюджета за девять месяцев выросли на 20,6% в годовом выражении (в аналогичном периоде 2024 года — 19%), тогда как расходы — на 20,5% (годом ранее — 9%).
Исполнение бюджетных расходов по отношению к плану достигло 90,4% против 78,1% в аналогичном периоде прошлого года. То есть за этот период государство выполнило 90,4% плана по расходам, который был намечен на весь год. Год назад за тот же период оно успело потратить только 78,1% годового плана.
ЦБ отмечает, что текущие данные свидетельствуют о продолжении стимулирующей фискальной политики, то есть правительство активно тратит, чтобы поддерживать экономику. Однако во втором квартале фискальный импульс сформировался отрицательным (когда государство тратит меньше денег, чем раньше, или замедляет рост расходов, это ослабляет влияние бюджета на экономику), что указывает на более сдержанное стимулирование по сравнению с началом года и обусловило умеренный рост разрыва ВВП в первом полугодии.
Несмотря на сохранение фискального дефицита в пределах 3% ВВП, как было запланировано в начале года, расходы бюджета превысили ожидания благодаря высоким доходам, главным образом за счёт роста цен на золото.
По данным Центрального банка, такая динамика поддерживает внутреннюю экономическую активность, но при этом усиливает совокупный спрос и способствует сохранению инфляционного давления.
Золото и расходы
Ранее Международный валютный фонд рекомендовал правительству Узбекистана сглаживать влияние цен на золото на бюджетные расходы. Нестабильные цены на золото создают риск инфляционного давления на расходы при высоких ценах и риск снижения расходов при низких, что усиливает макроэкономические колебания. Поэтому Узбекистану рекомендовано стремиться к минимизации влияния изменений цен на золото на государственные расходы.
Реклама на Gazeta
Другими словами, государственные финансы Узбекистана чувствительны к колебаниям цен на золото, и такие колебания могут дестабилизировать бюджет.
В частности, когда цена золота растёт, экспорт приносит больше дохода. Это может привести к увеличению государственных расходов, потому что появляется больше средств в бюджете. Но такой рост может быть временным и создать инфляционное давление — цены в экономике начнут расти.
Когда цена золота падает, бюджет теряет часть доходов. В результате государство вынуждено сокращать расходы, что может тормозить экономический рост и негативно сказываться на социальной сфере.
Напомним, доходы государственного бюджета за январь-июнь составили 144,2 трлн сумов, что на 19,2% больше по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Расходы выросли на 16% — до 173,3 трлн сумов. На социальные расходы направлено 86,2 трлн сумов — это 49,8% от всех расходов бюджета. Это чуть больше, чем за первую половину прошлого года (49,5%).
За девять месяцев Узбекистан экспортировал золото на рекордные 9,9 млрд долларов, что в 1,7 раза больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. На золото приходится 37,1% всего экспорта страны.
