НОВОСТИ В УЗБЕКИСТАНЕ
Нью-Йоркская фондовая биржа (иллюстративное фото).
Фото: Евгений Сорочин / Gazeta
Национальное агентство перспективных проектов (НАПП) утвердило положение о порядке обращения иностранных ценных бумаг в рамках специального правового режима «Регуляторная песочница» на рынке капитала. Документ вступил в силу 12 ноября.
Новые правила предусматривают возможность торговли иностранными ценными бумагами через специальные площадки фондовых бирж Узбекистана и электронные платформы инвестиционных посредников, а также доступ к зарубежным торговым площадкам через местных брокеров.
При этом для участия в операциях установлены требования к инвесторам, финансовым инструментам, брокерам и порядку расчётов.Реклама на Gazeta
При этом вступление документа в силу не означает автоматического начала торговли всеми иностранными акциями в Узбекистане. Конкретные бумаги должны получить разрешение НАПП, а инвестиционные посредники — выполнить требования специального режима и обеспечить необходимую техническую инфраструктуру.
Какие иностранные ценные бумаги можно будет покупать
Положение предусматривает организацию торговли следующими видами иностранных ценных бумаг:
- акциями, включёнными в иностранные фондовые индексы;
- облигациями иностранных компаний;
- государственными облигациями зарубежных стран;
- паями и акциями биржевых инвестиционных фондов (ETF) и ценными бумагами индексных фондов;
- депозитарными расписками иностранных компаний.
Торговля будет осуществляться двумя способами.
Первый — через фондовую биржу Узбекистана или электронную платформу местного брокера. В этом случае Центральный депозитарий создаёт финансовые инструменты, обеспеченные иностранными ценными бумагами.
Для этого базовые иностранные активы должны быть размещены на зарубежном счёте Центрального депозитария. На их основе в его учётной системе создаются соответствующие инструменты с отдельными идентификационными номерами.
При этом одна единица местного финансового инструмента должна соответствовать одной единице иностранного базового актива.
Например, если в качестве базового актива используются акции иностранной компании, количество созданных на их основе инструментов не может превышать число соответствующих акций, учитываемых на зарубежном счёте депозитария.
Базовые активы нельзя изымать со счёта, передавать в залог или использовать способом, ограничивающим права владельцев финансовых инструментов, за исключением предусмотренных законодательством случаев.
Центральный депозитарий обязан регулярно сверять количество инструментов с обеспечивающими их иностранными активами. При выявлении расхождений новые сделки ограничиваются до устранения нарушения.
Второй способ — покупка и продажа иностранных ценных бумаг непосредственно на зарубежных торговых площадках через электронную платформу местного инвестиционного посредника.
В этом случае узбекистанский брокер должен взаимодействовать с иностранным инвестиционным посредником, который обеспечивает проведение сделок и учёт ценных бумаг.
Платформа местного брокера должна отображать операции клиента, учитывать принадлежащие ему ценные бумаги и денежные средства, а также предоставлять отчёты о совершённых сделках.
Таким образом, положение предусматривает как торговлю обеспеченными иностранными активами инструментами внутри Узбекистана, так и доступ к зарубежным рынкам через местных брокеров.
Кто сможет покупать иностранные акции
Новые правила распространяются не на всех желающих, а только на квалифицированных инвесторов — физических и юридических лиц, признанных соответствующими установленным требованиям.
Для физических лиц достаточно выполнения хотя бы одного из следующих условий:
Наличие 5000 долларов не означает, что инвестор обязан вложить всю эту сумму в иностранные акции. Речь идёт о минимальном размере денежных средств и финансовых активов, который может служить одним из оснований для получения статуса квалифицированного инвестора.
Для подтверждения активов могут использоваться сведения с банковских, брокерских, депозитарных и инвестиционных счетов, в том числе открытых у иностранных финансовых организаций.
Проверку соответствия критериям проводит инвестиционный посредник. Перед присвоением статуса физическое лицо также должно пройти тестирование на знание принципов работы рынка ценных бумаг, инвестиционных рисков, финансовых инструментов и законодательства.
Тест может проводиться дистанционно. Его содержание, критерии прохождения и порядок повторной сдачи устанавливаются брокером.
При этом инвесторы, соответствующие критериям, связанным с опытом, образованием или профессиональной квалификацией, могут быть освобождены от тестирования по решению инвестиционного посредника.
Если клиент не пройдёт обязательное тестирование, статус квалифицированного инвестора ему не присваивается.
Брокеры также смогут устанавливать дополнительные требования к клиентам и ограничивать доступ к отдельным финансовым инструментам в зависимости от их сложности и уровня риска.
Для юридических лиц предусмотрены отдельные критерии. Финансовые организации, включая банки, страховые компании, инвестиционные фонды и профессиональных участников рынка ценных бумаг, признаются квалифицированными инвесторами.
Другие предприятия смогут претендовать на этот статус при соответствии установленным требованиям к размеру чистых активов, квалификации сотрудников и опыту совершения сделок.
Какие ограничения предусмотрены
Одно из основных ограничений — запрет на покупку иностранных ценных бумаг и соответствующих финансовых инструментов за счёт заёмных средств.
Юридические лица смогут приобретать такие активы за счёт собственных средств в иностранной валюте, полученных от экспорта товаров и услуг либо из других не запрещённых законодательством источников, за исключением средств, полученных путём конвертации.
Иностранные ценные бумаги допускаются к обращению только после включения в специальный реестр НАПП.
Для этого предусмотрен ряд требований. В частности, бумага должна иметь международный идентификационный номер ISIN или другой официальный идентификатор.
Кроме того, она должна находиться в листинге иностранной торговой площадки, совокупная капитализация ценных бумаг в листинге которой по итогам последнего завершённого календарного года составляет не менее 1 трлн долларов в эквиваленте.
Речь идёт о капитализации ценных бумаг на иностранной торговой площадке, а не об обязательной стоимости каждой отдельной компании.
Для включения иностранной бумаги в реестр инициатор — инвестиционный посредник, банк или иностранный номинальный держатель — обращается в НАПП с заявлением.
Агентство должно рассмотреть документы и принять решение в течение 10 рабочих дней.
Объём допускаемых к обращению иностранных ценных бумаг согласовывается с Центральным банком. На период согласования рассмотрение заявления может быть приостановлено, но не более чем на 10 дней.
Реестр разрешённых инструментов будет вестись в электронном виде и публиковаться на официальном сайте НАПП.
Как будут проходить расчёты и выплачиваться доходы
Операции с иностранными ценными бумагами в рамках нового порядка будут осуществляться в иностранной валюте.
Для торговли инструментами на местных площадках инвестиционные посредники должны открыть отдельные валютные счета в банке-агенте Центрального депозитария.
Физические лица смогут пополнять такие счета наличной иностранной валютой через подразделения банка-агента либо переводить средства со своих банковских счетов.
При этом брокеры не вправе самостоятельно принимать от клиентов наличные средства через собственные кассы или нотариусов.
Для операций непосредственно на иностранных торговых площадках местный брокер должен открыть отдельные счета для учёта средств клиентов, а также счета номинального держателя у зарубежного инвестиционного посредника.
Переводы средств между местным брокером и иностранным инвестиционным посредником в рамках предусмотренного механизма не будут классифицироваться как внешнеторговые операции. Поэтому регистрировать соответствующие контракты в системе «Е-контракт» не потребуется.
Доходы от продажи иностранных ценных бумаг, дивиденды и другие выплаты будут отражаться на счетах клиентов.
Полученные средства можно будет использовать для новых инвестиций, оставить на счёте инвестиционного посредника либо вывести на валютный счёт или банковскую карту в Узбекистане.
Электронная платформа должна обеспечивать возможность вывода средств не реже одного раза в день.
Срок исполнения брокером поручения о выводе средств не должен превышать трёх банковских дней. Если в течение пяти рабочих дней средства не поступят на банковский счёт местного брокера от иностранного посредника, он должен обеспечить выплату клиенту из собственных средств, а затем самостоятельно урегулировать расчёты с зарубежным партнёром.
Однако это требование не применяется в отдельных случаях, в том числе при блокировке счёта из-за санкционных ограничений, действий самого клиента или решений иностранных регуляторов и судов.
Налогообложение доходов от операций с иностранными ценными бумагами будет осуществляться в соответствии с законодательством Узбекистана. Специальных налоговых освобождений для таких доходов новое положение не устанавливает.
НАПП сможет приостанавливать торговлю
Агентство получит право приостанавливать обращение иностранных ценных бумаг и финансовых инструментов при выявлении нарушений законодательства, манипулирования рынком, несоответствия количества инструментов их обеспечению, серьёзных технических сбоев и других угроз интересам инвесторов.
Основанием для приостановки также может стать прекращение торгов соответствующими бумагами на иностранной площадке.
В решении НАПП должны указываться причины ограничения, его сроки, допустимые операции и условия возобновления торговли.
После приостановки брокеры обязаны уведомить клиентов, а агентство — опубликовать соответствующую информацию.
Новые правила разработаны во исполнение указа президента от 18 декабря 2025 года, который предусматривает расширение возможностей специального правового режима «Регуляторная песочница», который ранее был введён в 2023 году для тестирования новых механизмов работы на фондовом рынке.
В декабрьском указе президент разрешил организацию торговли иностранными акциями, облигациями, ETF и другими финансовыми инструментами через фондовую биржу и инвестиционных посредников в рамках специального режима.
Кроме того, брокерам, имеющим лицензию в Узбекистане, предоставлено право открывать денежные и депозитарные счета в иностранных финансовых организациях для проведения соответствующих операций. Указ также установил бессрочное действие режима «Регуляторная песочница» на рынке капитала.
В числе основных целей государственной политики в этой сфере — привлечение 1 млрд долларов дополнительных инвестиций на фондовый рынок к 2030 году, в том числе посредством выпуска корпоративных облигаций на 5 трлн сумов.
Также предусмотрены повышение защиты прав инвесторов, развитие новых финансовых инструментов и повышение прозрачности участников фондового рынка.
В апреле 2026 года НАПП сообщило о расширении возможностей регуляторной песочницы. В частности, были уточнены условия участия местных и иностранных инвестиционных посредников, а Центральный депозитарий и Республиканская фондовая биржа «Ташкент» получили возможность проводить операции в рамках специального режима без отдельной регистрации в качестве его участников.
Нынешнее положение определяет практический порядок допуска иностранных ценных бумаг, признания квалифицированных инвесторов, проведения сделок и расчётов, а также надзора за операциями.
