НОВОСТИ В УЗБЕКИСТАНЕ
Центробанк Узбекистана.
Фото: Евгений Сорочин / Gazeta
Правление Центрального банка на заседании 28 января приняло решение сохранить основную ставку на уровне 14% годовых.
Регулятор отметил, что текущая жёсткость денежно-кредитной политики необходима для устойчивого снижения инфляции.
В ЦБ указали, что в 2025 году экономическая активность сложилась выше ожидаемого уровня — ключевую роль в этом сыграл устойчивый совокупный спрос. Инфляция при этом продолжила нисходящую динамику, а замедление роста цен на товары носило широкий характер.
В то же время сохраняются инфляционные риски. Речь идёт о высокой инфляции в сфере услуг, обусловленной факторами спроса, а также росте цен на отдельные продовольственные товары. В этих условиях, по оценке регулятора, сохранение жёстких денежно-кредитных условий позволит удержать инфляцию на траектории устойчивого снижения.
Центральный банк не исключил снижения основной ставки в будущем — при условии дальнейшего устойчивого замедления инфляции и инфляционных ожиданий в предстоящих кварталах, а также с учётом изменений регулируемых цен.
Инфляция и ожидания
По итогам декабря 2025 года общая инфляция снизилась до 7,3% в годовом выражении, уложившись в прогнозные параметры (7−8%). Существенный вклад в это внесло замедление базовой инфляции на фоне жёстких денежно-кредитных условий, укрепления обменного курса и снижения импортных цен. Базовая инфляция в декабре составила 5,7%.
При этом инфляция услуг по-прежнему превышает общий уровень инфляции, а инфляционные ожидания после периода снижения в декабре показали небольшой рост. Эти факторы, по оценке ЦБ, требуют сохранения жёсткой политики в течение более длительного времени.Реклама на Gazeta
Согласно обновлённым прогнозам, инфляция по итогам 2026 года ожидается на уровне около 6,5%.
Экономическая динамика и внешние условия
Центральный банк отмечает, что высокая инвестиционная активность, фискальные (бюджетные) расходы и рост денежных переводов продолжат поддерживать доходы населения и потребительский спрос в 2026 году.
В то же время риски, связанные с предложением отдельных продовольственных товаров и возможными перебоями в снабжении в зимний период, могут оказывать повышающее давление на цены в ближайшие месяцы.
Во внешней среде, несмотря на сохраняющуюся неопределённость, общее влияние оценивается как умеренное. Инфляция в странах — основных торговых партнёрах перешла к нисходящему тренду, а рост мировой экономики оказался выше ожидаемого. Дополнительную поддержку экспортной выручке и доходам бюджета, по прогнозам, продолжит оказывать высокий уровень цен на драгоценные металлы (золото).
Курс и финансовые условия
Поддержка предложения иностранной валюты за счёт экспортной выручки, внешних заимствований и денежных переводов способствовала укреплению сума на 6,9% в 2025 году.
Это снизило давление импортируемой инфляции, уровень долларизации и расходы на обслуживание внешнего долга. В ближайшие месяцы регулятор ожидает сохранения благоприятных внешних условий и формирования реального эффективного обменного курса на равновесном уровне.
Активные операции по абсорбированию ликвидности в условиях её профицита в банковской системе позволили удерживать ставки денежного рынка вблизи основной — на уровне 13,5−13,8%. Положительные реальные процентные ставки продолжают стимулировать сбережения в национальной валюте и поддерживать жёсткость денежно-кредитных условий.
По оценке Центрального банка, при сохранении текущей экономической и инвестиционной активности рост ВВП в 2026 году ожидается в диапазоне 6,5−7%.
Регулятор подчеркнул, что будет и далее внимательно отслеживать динамику инфляции, инфляционные ожидания, совокупный спрос и внешние риски. Денежно-кредитная политика направлена на снижение инфляции до целевого уровня в 5% в среднесрочной перспективе, обеспечение макроэкономической стабильности и сохранение покупательной способности населения.
Следующее заседание правления Центрального банка по рассмотрению основной ставки назначено на 18 марта 2026 года.
